粳米期货上市首日交易策略
经中国证监会批准，粳米期货定于年8月16日在大连商品交易所上市。
一、粳米期货合约简介
1、上市交易时间：粳米期货合约自年8月16日(星期五)起上市交易，交易时间为第一节9：00-10：15、第二节10：30-11：30和第三节13：30-15：00。8月16日(星期五)当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间为21:00-23:00。
2、上市交易合约：首批上市交易合约为RR、RR、RR、RR、RR、RR、RR和RR。新合约的挂盘基准价由交易所于上市前一个交易日另行通知。
3、交易保证金及涨跌停板幅度：粳米期货合约交易保证金为合约价值的5%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%。关于交易保证金和涨跌停板幅度的其他规定，按照《大连商品交易所风险管理办法》执行。
4、交易手续费：粳米期货合约交易手续费为4元/手。
5、标准仓单转让货款收付业务手续费：粳米期货标准仓单转让货款收付业务手续费为1元/吨。
图1：粳米期货合约
粳米期货合约的交易单位为10吨/手。粳米期货合约的报价单位为元(人民币)/吨。粳米期货合约的最小变动价位为1元/吨。粳米期货合约的交易指令每次最大下单数量为手。粳米期货合约的交易保证金标准、涨跌停板幅度和持仓限额，按照《大连商品交易所风险管理办法》相关规定执行。粳米期货合约的最后交易日为合约月份第10个交易日。粳米期货合约的最后交割日为最后交易日后第3个交易日。粳米期货合约的交易代码为RR。
二、质检及交割相关规定
在交割质量标准上，大商所以最新国标为基础，充分考虑当前现货主流大米的品质，制定了符合现货实际情况的粳米期货交割质量标准，满足下游客户交割接货需求。交割方式上，粳米期货采用实物交割方式，实行仓库与厂库并行的一次性交割、滚动交割及期转现交割制度，很大程度上扩充了粳米可供交割量，防止交割风险。
粳米期货合约交割标准品、替代品的质量标准、质量升贴水和包装物要求如下：
1.范围
本标准规定了用于大连商品交易所粳米期货合约的交割质量标准指标、检验方法、包装、标签、储存和运输等要求。
本标准适用于大连商品交易所粳米期货合约交割标准品和替代品。
2.引用标准
下列文件中的条款通过本标准的引用而成为本标准的条款。凡是注日期的引用文件，其随后所有的修改单(不包括勘误的内容)或修订版均不适用于本标准。凡是不注日期的引用文件，其最新版本适用于本标准。
GB/T-大米
GB/T-谷物碾磨制品脂肪酸值的测定
LS/T-大米粒型分类判定
3.术语和定义
本标准采用的术语和定义按GB/T-解释。
4.质量要求
4.1粳米期货标准品质量要求
表1感官指标
表2理化指标
表3粳米期货质量升贴水
5.检验方法
5.1抽样数量按照GB/T-中抽样方案规定，再向上取最近整数后执行，检验方法按照GB/T-中相关规定执行。
5.2脂肪酸值检验：按GB/T-规定的方法执行。
5.3长宽比检验：按LS/T-规定的方法执行。
6.包装和标签
6.1采用全新的单层或双层覆膜塑料编织袋，包装需符合GB/T-规定。
6.2每袋净重应为25±0.2千克。
6.3包装粳米的标签标识应符合GB/T-相关规定。
7.储存和运输
储存和运输应符合GB/T-相关规定。
8.附加说明
本标准由大连商品交易所负责解释。
粳米指定交割仓库分为基准交割仓库和非基准交割仓库如下。
9、指定质检机构
通标标准技术服务有限公司、中国检验认证集团辽宁有限公司和大连华正检验有限公司为粳米的指定质检机构，质检机构名录与检验及取样费用如下：
10、指定交割仓库和厂库
中国华粮物流集团北良有限公司和锦州港股份有限公司为粳米指定交割仓库；益海(佳木斯)粮油工业有限公司、维维汤旺河生态农业有限公司、黑龙江瓮福人和米业有限公司、黑龙江六水香生态农业有限公司、黑龙江清龙米业有限公司、黑龙江雪那红米业有限公司、黑龙江益华米业有限公司和中粮米业(大连)有限公司为粳米指定交割厂库。
三、粳米产业概况
我国大米根据生产使用稻谷不同可分为三类：籼米、粳米和糯米。其中籼米产量约占7成为万吨，粳米约占3成约万吨。我国籼稻主要种植在西南、华南地区，粳稻主要种植在东北、华东地区。
图2：国内稻谷产区分布
图3：籼稻与粳稻产量对比
我国粳米有两大优势产区，分别为东北产区及苏皖产区。年我国粳米产量约为万吨。其中黑龙江约产万吨，吉林约万吨，辽宁万吨，东三省产量合计占全国产量50%以上。江苏万吨，约占25%左右。
图4：粳稻产量分布
我国粳稻生长按照种植区域的不同，在播种期、齐穗期、成熟期和安全期等方面略有不同。东北地区，粳稻播种期在4月上旬-4月下旬，而江苏地区，则在5月上旬左右。东北粳稻一般每年10月上旬进入大面积收割阶段11月份开始集中上市，江苏收割上市节奏滞后大概1个月左右，到第二年2月销售旺季结束。
水稻的自然生长发育过程大致分为3个阶段。从种子萌发至幼穗开始分化前是单纯的营养生长期，形成根、茎、叶等营养器官；幼穗开始分化至抽穗前为营养生长与生殖生长并进期，最后3片叶及稻穗形成；抽穗至成熟是单纯的生殖生长期，经历开花、乳熟、蜡熟、完熟等时期。
图5：粳稻作物播种时间表
中国稻米供需的基本面处于较为宽松的状态，年我国大米消费总量1.44亿吨，其中粳米消费量占30%左右，消费量为万吨，约占全球总粳米消费量的61%。虽然我国大米消费量在稳步上涨，但是在一系列政策引导下，我国大米库存在不断堆积，年，我国大米库存消费比已经达到79.7%。
图6：国内大豆消费情况
从不同区域的粳米消费来看，消费量排名前三的区域是：华北黄淮地区、华东地区以及东北地区。消费量排名前三的省份是：江苏(约万吨)、辽宁(约万吨)和山东(约万吨)。
图7：国内大豆消费分布
我国稻米以大米为主要贸易形势，约占80%以上。其中以粳米商品化率较高，约为80%。我国粳米的两大主产区是粳米的主要输出省份，其中，东三省年外运量达-万吨，江苏年外运量约-万吨。东北粳米辐射范围较广，往全国各地如华东、华北及南部沿海地区销售。而江苏粳米主要在附近的省份如沪浙皖等。
图8：国内粳米产销流向
根据海关总署数据显示，年大米进口量约万吨，主要为籼米，基本没有粳米。我国进口大米90%以上来自越南、泰国和巴基斯坦三个国家。进口米的用途也呈两极分化，来自越南和巴基斯坦的大米一般直接食用口感较为粗糙，直接销往食品加工企业，而来自泰国、日本等国的籼米口感质量较好，在我国高端米市场占据一定份额。年我国大米出口约万吨，主要品种为粳米。主要出口国家为朝鲜、韩国、非洲等国家，近两年我国大米出口量呈快速增加的走势。
图9：大米进出口情况
为了保证我国主粮自主安全可控，我国制定了一系列保护政策，这些政策在有效的保证了农民种地收益的同时，也在一定程度上影响着市场价格，以下是我国稻谷市场主要的政策：
1、进口配额制：我国对于进口配额内的大米进口税率为1%，配额外的大米进口税率为65%。年我国大米进口配额共万吨(长粒米万吨，短粒米万吨)。
2、最低收购保护价政策：一般情况下，粮食收购价格受市场供求影响，国家在充分发挥市场机制作用的基础上实行宏观调控，必要时由国务院决定对短缺的重点粮食品种，在粮食主产区实行最低收购价格。当市场粮价低于国家确定的最低收购价时，国家委托符合一定资质条件的粮食企业，按国家确定的最低收购价收购农民的粮食。在收储的同时，每年也会进行轮储拍卖，完成对国储的轮换。
3、生产者补贴：水稻的种植者补贴是由中央财政将补贴资金拨付到省，由不同省份制定具体补贴实施方案，据了解，近些年来水稻种植者补贴金额一直在上涨，年水稻种植者补贴为元/亩，同比上涨元/亩，但覆盖面暂时未涉及到东北三省，仅在南方部分水稻主产省进行实施。
四、粳米影响因素
影响粳米价格的因素众多，粳稻最低收购价、生产成本、粳稻供需平衡状况等均对粳米价格有很大影响。其中，粳稻最低收购价、粳稻种植成本主要通过影响粳稻市场价格，再进一步传导到粳米市场，因此这一类都可以归结为影响粳稻价格的因素。除此之外，影响粳米价格因素还包括粳米产量、终端需求的波动、替代主食的价格变化、宏观经济及进口等。
粳稻采购成本对粳米价格的影响。稻谷价格是大米价格最主要的影响因素之一。生产大米的原料为稻谷，通常情况下，稻谷采购成本约占大米生产总成本的60%—70%。稻谷加工行业有一个“约定俗成”的规则：稻谷价格除以出米率大致可以推算出大米成本价格。如果大米出厂价高于这个价格，加工企业将获得加工利润，反之，加工企业则将面临亏损。无论是粳稻种植成本，还是粳稻最低收购价，近年来均上升，原粮采购成本增加是粳米价格整体上移的最根本原因。
供需形势变化对粳米价格的影响。农业政策、种植结构调整、科技进步、气候等因素对粳稻种植面积和产量影响均较大，相应可引起粳米供应变动。年以来，我国粳米需求增速放缓，而粳稻产量逐年增加，粳稻米市场供大于求状况逐渐显现。此外，稻谷的库存变化、储备稻谷的轮换、托市量出库销售的数量和价格也影响稻谷的供给量，从而影响大米的供应量。需求方面，大米作为口粮，其需求弹性较小，但仍受宏观经济形势、节日和群体消费效应影响略有波动。
消费习惯与主食替代。粳米与籼米及其他主食在消费上可以替代，因此，粳米与籼米及其他主食的比价关系会影响粳米的供需、产销，导致其价格发生变化。其中，粳米与中晚籼米、面粉、玉米之间的比价关系最为重要，这些替代品的产量、价格及消费量的变化对粳米价格将产生直接或间接的影响。一般情况下，替代商品之间互为竞争关系，某商品价格上涨，消费者转而购买其替代品，引起替代品需求增加，价格上涨。
宏观经济形势对大米价格的影响。从近几年的情况来看，在经济增速放缓时期，我国东南沿海城市制造业、服务业先行受到影响，吸纳就业的能力下降，外来务工人员返乡增加；当经济形势好转之后，农民工将再次进城务工。这部分流动人口是城市商品大米需求群体的重要组成部分，返乡期间则是以食用自家生产的稻米为主。虽然从大米消费总量上看变化不大，但会在一定程度上影响大米的商品率：如果市场上商品大米供应既定，当大米需求部分被转移至食用自家生产大米，市场将表现为供过于求，从而导致价格上涨乏力甚至下降。
进口大米冲击。多年来，我国大米基本以自给自足为主，价格走势具有较强的独立性，受国外影响较小。但是自年以来，随着国内米价高于国际米价，低廉进口大米快速增加，国际大米价格与国内大米价格的联动性逐步增强。我国大米价格上涨动力被低价进口大米抑制，整体持续维持弱势。
未来数年，在人口、水土资源、劳动力成本等因素的综合作用下，在我国与东盟国家自贸区深化的大环境下，我国大米进口数量、出口数量均有望保持较高水平，国际大米价格对国产大米价格的传导效应将越来越明显。
除了上述主要因素以外，天气、自然灾害情况，稻米加工工艺改良，流通环节成本变化，或通过影响供需或通过成本传导，最终也将影响大米价格的波动。
五、粳米期货上市首日交易策略
根据交易所网站通知，粳米期货上市首个交易日的挂盘基准价为元/吨。略低于当前东北黑龙江省佳木斯市的粳米出厂价元/吨。现货市场8月份整体呈现重心稳步上移的趋势，短期来看，粳米期货上市后具备上行的基础。
阶段性走势来看，根据粳米生产的季节性规律来看，东北地区，粳稻播种期在4月上旬-4月下旬，而江苏地区，则在5月上旬左右。东北粳稻一般每年10月上旬进入大面积收割阶段11月份开始集中上市，江苏收割上市节奏滞后大概1个月左右，到第二年2月销售旺季结束。当前8月中旬，正值稻谷的抽穗乳熟阶段，
